ماذا يحدث مع شركة Teck Resources

قامت شركة Teck Resources Ltd بإعادة هيكلة عملياتها مؤخرًا للتركيز على أن تصبح شركة مختصة في معادن التحول الطاقي.

نظرة عامة على الهيكل التجاري الجديد

أنشأت شركة Teck Resources وحدتين تجاريتين إقليميتين:

1. أمريكا الشمالية: تشمل هذه الوحدة عمليات مثل Highland Valley Copper وRed Dog وTrail، بالإضافة إلى مشاريع النمو مثل Galore Creek وSchaft Creek.

2. أمريكا اللاتينية: تشمل هذه الوحدة عمليات مثل Carmen de Andacollo وQuebrada Blanca، بالإضافة إلى حصة Teck في Antamina، مع مشاريع نمو إضافية مثل Zafranal وSan Nicolas.

تهدف هذه الهيكلة إلى تبسيط العمليات، وتعزيز التركيز على نمو النحاس، وضمان عوائد المساهمين، بدعم من فريق قيادة تنفيذي جديد.

الدافع الاستراتيجي وراء التحول

يتم دفع هذا التحول من خلال الطلب المتزايد على النحاس، وخاصة بسبب دوره الحيوي في السيارات الكهربائية والبنية التحتية للطاقة المتجددة. تستخدم السيارات الكهربائية كميات أكبر بكثير من النحاس مقارنة بالمركبات التقليدية، مما يضع Teck في موقف للاستفادة من هذا السوق المتنامي.

يشير محلل JPMorgan باتريك جونز إلى أنه على الرغم من وجود مناقشات حول استبدال النحاس بمواد أرخص، فإن هذه البدائل من غير المرجح أن تسد العجز المتوقع في العرض على المدى الطويل. يعتبر التركيز على النحاس ضروريًا حيث يتوقع السوق عجزًا كبيرًا ناتجًا عن ارتفاع الطلب من تقنيات التحول الطاقي.

مشهد سوق النحاس

• عجز طويل الأمد في العرض

من المتوقع أن يواجه سوق النحاس العالمي عجزًا كبيرًا في العرض بحلول عام 2030، حيث تشير التقديرات إلى فجوة تقارب 4 ملايين طن متري. ينبع هذا النقص في المقام الأول من:

- السيارات الكهربائية: تستخدم السيارات الكهربائية عادةً من ضعفين إلى أربعة أضعاف كمية النحاس التي تستخدمها المركبات ذات محركات الاحتراق الداخلي. من المحتمل أن تحافظ التعقيدات المتزايدة في السيارات على الطلب المرتفع على النحاس، حتى مع تحسن تقنيات البطاريات.

- البنية التحتية للطاقة المتجددة: مع تحول العالم نحو الطاقة المتجددة، يستمر دور النحاس في تقنيات الطاقة الشمسية والرياح في النمو.

• تحديات في الاستبدال

يشير محللو السوق إلى وجود عوائق كبيرة أمام استبدال النحاس بمواد مثل الألومنيوم:

- القيود التكنولوجية: لم يثبت الألومنيوم أنه بديل قابل للنحاس في العديد من التطبيقات الحيوية.

- مخاوف تنظيمية وسلامة: تعيق هذه العوامل التبني الواسع للبدائل في البنية التحتية الأساسية.

نظرة مالية أساسية

• الربحية

أبلغت Teck Resources عن ربحية في العام الماضي، حيث حافظت على تدفق نقدي تشغيلي إيجابي. ومع ذلك، كانت نتائج الدخل الصافي للشركة على مدار السنوات الخمس الماضية متقلبة، حيث شهدت عدة سنوات من الدخل السلبي. على الرغم من هذا التقلب، استمرت الشركة في توليد تدفق نقدي تشغيلي إيجابي.

• نسب مالية رئيسية

- العائد على الأصول (ROA): 2.49%، متفوقًا على 64.10% من نظرائه في الصناعة، مما يشير إلى كفاءة استخدام الأصول.

- العائد على حقوق الملكية (ROE): 5.53%، يضع Teck في النصف الأفضل من الصناعة، متفوقًا على 66.03% من نظرائه.

- العائد على رأس المال المستثمر (ROIC): 3.68%، وهو يتماشى مع معايير الصناعة ولكنه أقل من متوسط ROIC البالغ 8.42% خلال السنوات الثلاث الماضية.

• تحليل الهامش

- هامش الربح: 9.41%، متفوقًا على 79.49% من نظرائه في الصناعة، على الرغم من أنه قد انخفض في السنوات الأخيرة.

- هامش التشغيل: 21.04%، محترم لكنه يُظهر أيضًا اتجاهًا تنازليًا.

- الهامش الإجمالي: 29.02%، مستقر خلال السنوات القليلة الماضية وأفضل من 72.44% من نظرائه.

الصحة المالية

• هيكل رأس المال

حاليًا، عائد رأس المال المستثمر (ROIC) لـ Teck أقل من تكلفة رأس المال (WACC)، مما يشير إلى احتمال تدمير القيمة. عدد الأسهم القائمة في

• الملاءة والسيولة

- مؤشر Altman-Z: 1.55، مما يشير إلى ضائقة ومخاطر إفلاس، ويصنف أسوأ من 64.74% من نظرائه في الصناعة.

- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.41، مما يشير إلى أن Teck لا تعتمد بشكل كبير على التمويل بالديون، لكنها لا تزال أقل من 71.15% من نظرائها.

- نسبة التداول الحالية: 1.48، مما يشير إلى قدرة كافية على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل، لكنها أسوأ من 75.00% من نظرائها.

- نسبة السيولة السريعة: 0.77، مما يشير إلى تحديات في تلبية الالتزامات قصيرة الأجل، أداءً أسوأ من 81.41% من الصناعة.

آفاق النمو

• النمو التاريخي

شهدت Teck نموًا سلبيًا قويًا في ربحية السهم (EPS)، مع انخفاض بنسبة -36.47% في العام الماضي. ومع ذلك، نما ربح السهم بمعدل 4.80% سنويًا على مدار السنوات القليلة الماضية. بلغ نمو الإيرادات 12.80% في العام الماضي، لكن النمو التاريخي كان أقل بمعدل 3.62% سنويًا.

• التوقعات المستقبلية

تشير التوقعات إلى بيئة نمو صعبة، مع توقع انخفاضات في ربحية السهم بنسبة -11.79% سنويًا، وانخفاضات في الإيرادات بمتوسط -8.03% في السنوات القادمة. وهذا يشير إلى تباطؤ كبير مقارنة بمعدلات النمو التاريخية.

• تطور معدلات النمو

تشير مقارنة معدلات نمو ربحية السهم في الماضي مع التوقعات المستقبلية إلى اتجاه تنازلي، حيث يُتوقع أيضًا أن تنخفض معدلات نمو الإيرادات، مما يعكس آفاقًا أقل تفضيلًا للشركة.

• تقييم القيمة

تبدو Teck Resources باهظة نسبيًا مع نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ 17.25، على الرغم من أنها أرخص من 71.79% من نظرائها في الصناعة. مقارنةً بمتوسط نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) في مؤشر S&P 500 البالغ 30.45، تظل قيمة Teck جذابة. تشير نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية البالغة 20.85 إلى أن Teck تعد باهظة الثمن، لكنها تتماشى مع متوسطات الصناعة.

الخلاصة حول Teck Resources

مع تحول Teck Resources للتركيز على معادن التحول الطاقي، يجب على المتداولين أن يأخذوا في الاعتبار التأثيرات الأوسع على سوق النحاس. مع توقع عجز طويل الأمد في العرض، من المتوقع أن يرتفع الطلب على النحاس، مما يقدم فرصًا في قطاعات التعدين والكهرباء.

ومع ذلك، تثير المخاوف حول الصحة المالية، وآفاق النمو المتراجعة، والأداء التاريخي المتقلب الحذر. تابع عن كثب تحول Teck المستمر وديناميكيات السوق، حيث يمكن أن تؤدي الزيادات المحتملة في أسعار النحاس إلى تحقيق مكاسب على الرغم من إشارات الضائقة الحالية.

ابق على اطلاع على اتجاهات السوق، والتطورات التكنولوجية، والتطورات التنظيمية.

حظًا موفقًا!