- التعليم
- مدخل في التجارة
- الآفاق الاقتصادية 2024
الآفاق الاقتصادية 2024
كان الموضوع الرئيسي للتوقعات الاقتصادية العالمية لعام 2023 هو احتمال تحقيق هبوط سلس للاقتصادات المتقدمة على خلفية الزيادات المتزامنة في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية.
أعطى صناع السياسة النقدية الأولوية لكبح الارتفاع العالمي في أسعار المستهلكين الذي أعقب برامج التحفيز النقدي والمالي الضخمة التي نفذتها الحكومات الوطنية في أعقاب عمليات الإغلاق الاقتصادي التي تم سنها لمكافحة انتشار تفشي فيروس كورونا (COVID-19).
وافقت الولايات المتحدة، التي كانت في طليعة الجهود العالمية للحد من انتشار فيروس كورونا 2019 (COVID-19)، على مشاريع قوانين التحفيز ابتداء من عام 2020 والتي بلغت حوالي 5 تريليون دولار. وتم توجيه هذا التمويل الفيدرالي إلى الأفراد والأسر – 1.8 تريليون دولار؛ الشركات – 1.7 تريليون دولار؛ حكومات الولايات والحكومات المحلية - 745 مليار دولار؛ مقدمو الرعاية الصحية – 482 مليار دولار؛ وغيرها - 288 مليار دولار.
استجابة لجائحة كوفيد-19 والأزمة الاقتصادية، قام صناع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي بتوزيع 4.7 تريليون دولار من الدعم النقدي في شكل مشتريات من سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وتوفير الدولارات الأمريكية للأسواق الخارجية وأنواع أخرى من السندات. برامج الإقراض من الاحتياطي الفيدرالي.
علاوة على ذلك، أصدر الكونجرس ثلاثة تشريعات منذ أواخر عام 2021 تسعى إلى تحسين القدرة التنافسية الاقتصادية والابتكار والإنتاجية الصناعية في الولايات المتحدة - قانون البنية التحتية المشترك بين الحزبين (BIL)، وقانون تشيبس والعلوم، وقانون الحد من التضخم (IRA). أولويات متداخلة جزئيًا وتقدم معًا 2 تريليون دولار من الإنفاق الفيدرالي الجديد على مدى السنوات العشر المقبلة.
دعم الإنفاق الضخم من العديد من برامج التحفيز العامة غالبية الاقتصادات في جميع أنحاء العالم. تمثل البيانات الواردة أدناه توقعات صندوق النقد الدولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في النسبة المئوية للتغيرات السنوية للاقتصادات الكبرى.
توقعات صندوق النقد الدولي للناتج المحلي الإجمالي العالمي
| 2022 | 2023 | 2024 | |
|---|---|---|---|
| الولايات المتحدة | 2.1 | 2.1 | 1.5 |
| منطقة اليورو | 3.3 | 0.7 | 1.2 |
| المملكة المتحدة | 4.1 | 0.5 | 0.6 |
| اليابان | 1.0 | 2.0 | 1.0 |
| الصين | 3.0 | 5.0 | 4.2 |
المصدر: صندوق النقد الدولي، أكتوبر 2023، آفاق الاقتصاد العالمي.
وبعد تسارع التضخم الناجم عن برامج الإنفاق الضخمة في كافة الاقتصادات في مختلف أنحاء العالم، نفذت البنوك المركزية الكبرى تشديداً متزامناً للسياسات النقدية. قام بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو الأكبر بين البنوك المركزية الكبرى، برفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 525 نقطة أساس إلى النطاق 5.25٪ - 5.50٪ بين مارس 2022 ويوليو 2023. ورفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة من -0.5% إلى 4% في الفترة من يوليو 2022 إلى سبتمبر 2023.
توقعات SP500
ركز المستثمرون منذ ذلك الحين على تحليل بيانات السوق في محاولة للتنبؤ بالوقت الذي سيحول فيه صناع السياسة موقفهم من السياسة النقدية التقييدية إلى السياسة النقدية الأسهل. كان الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي في عام 2023 في الفترة من 12 إلى 13 ديسمبر بمثابة إشارة إلى نهاية مرحلة التشديد الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي.
كان رد فعل أسواق الأسهم مماثلاً في جميع أنحاء العالم - فقد عززت توقعات انخفاض أسعار الفائدة أسعار الأسهم إلى مستويات أعلى . سجل مؤشر داو جونز أول إغلاق قياسي له منذ عامين تقريبًا في اليوم الذي قال فيه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن التشديد التاريخي للسياسة النقدية للبنك المركزي الأمريكي قد انتهى على الأرجح.
ويبدو أن اقتصاد الولايات المتحدة يتجه نحو الهبوط الناعم، حيث ينخفض معدل التضخم دون أن ترتفع معدلات البطالة بشكل كبير ويتحول نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى مستوى سلبي. لم ترتفع مطالبات التأمين ضد البطالة الأسبوعية بينما تؤكد مفاجأة مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر - حيث كان أداء مبيعات التجزئة الأمريكية أفضل بكثير من المتوقع - أن الإنفاق الأسري القوي لا يزال يدعم الاقتصاد الأمريكي.
ومع ذلك، لا تزال الأسر الأمريكية تواجه تحديات مثل ركود الدخل الحقيقي المتاح للأسر، وارتفاع تكاليف الاقتراض، واستنفاد المدخرات المتراكمة خلال فترة ما بعد كوفيد-19.
وبينما يتوقع الاقتصاديون أن يتباطأ النمو الاقتصادي الأمريكي على الأرجح في عام 2024، فإن سوق الأسهم مستعد لمواصلة الاتجاه الصعودي في عام 2024.
يوضح تحليل الرسم البياني للشموع الأسبوعية SP500 أدناه أن SP500 يقترب من استعادة أعلى مستوى إغلاق على الإطلاق وهو المؤشر القياسي. تم تسجيله في 3 يناير 2022. ومن الواضح أن المؤشر سيتجاوز هذا الرقم القياسي في العام الجديد.
الشكل 1: مخطط الشموع الأسبوعية SP500
الهدف المحتمل لـ SP500 في عام 2024 هو مستوى 5120.
توقعات NIKKEI
من المرجح أن يتباطأ الاقتصاد الياباني في نموه في عام 2024، حيث تسعى أكبر أسواق التصدير في الولايات المتحدة والصين إلى إدارة الهبوط الناعم وإعادة تشغيل الاقتصاد على التوالي. وبعد الجهود الفاشلة لمكافحة الانكماش منذ انفجار فقاعة أسعار الأصول في أوائل التسعينيات، سجل الاقتصاد الياباني أعلى معدل تضخم في عام 2023 منذ ما يقرب من عقد من الزمن - وهو معدل تضخم متوسط يقدر بنحو 3.2 في المائة.
يوضح تحليل مخطط الشموع الأسبوعي لـ NIKKEI أدناه أن NIKEI يتراجع بعد إعادة اختبار الارتفاع القياسي. من المرجح أن يظل المؤشر الياباني بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق في عام 2024.
الشكل 2: مخطط شموع NIKKEI الأسبوعي
الهدف المحتمل لمؤشر NIKKEI في عام 2024 هو المستوى 33901.
توقعات DE30
من المرجح أن يتباطأ اقتصاد منطقة اليورو في عام 2024. وشكل الاستهلاك الخاص في الاتحاد الأوروبي ما يقرب من 52% من الناتج المحلي الإجمالي للاتحاد الأوروبي في عام 2022، حيث تمثل صادرات منطقة اليورو من السلع حوالي 21.9% من الناتج المحلي الإجمالي. تشير المفوضية الأوروبية إلى ضعف الاستهلاك والصادرات بسبب ارتفاع التضخم كأسباب لتباطؤ النمو في عام 2023. ويتباطأ التضخم مما سيدعم الاستهلاك المحلي في عام 2024.
يعرض تحليل الرسم البياني الأسبوعي للشموع DE30 أدناه حركة مؤشر الأسهم الألمانية الممتازة DE30 يتراجع بعد أن وصل إلى مستوى قياسي مرتفع في منتصف ديسمبر. من المرجح أن يحافظ DE30 على الاتجاه الصعودي العام في عام 2024.
الشكل 3: مخطط الشموع الأسبوعية DE30
الهدف المحتمل لـ DE30 في عام 2024 هو المستوى 33901.
توقعات HK50
كان أداء الاقتصاد الصيني ضعيفًا في عام 2023 حيث يعاني من التداعيات الاقتصادية الناجمة عن سياسة الولايات المتحدة للانفصال عن الاقتصاد الصيني وتباطؤ النمو العالمي مما أدى إلى ضعف الطلب على صادراتها. تعد الصين ثاني أكبر اقتصاد خلف الاتحاد الأوروبي من حيث حصة صادرات السلع في الناتج المحلي الإجمالي – حيث بلغت 18.2% في عام 2022.
ويواجه صناع السياسة في الصين مهمة صعبة تتمثل في دعم القطاع العقاري حيث يكافح العديد من المطورين لسداد المدفوعات للدائنين الأجانب والمحليين. وتعهد المكتب السياسي الصيني في منتصف ديسمبر/كانون الأول بسياسة مالية "معززة إلى حد ما" لتحفيز التعافي الاقتصادي. من المرجح أن يتباطأ الاقتصاد الصيني في عام 2024.
يعرض تحليل الرسم البياني الأسبوعي للشموع HK50 أدناه حركة مؤشر الأسهم لبورصة هونج كونج (هانج سينج). وشكلت الشركات من البر الرئيسي للصين 77 في المائة من القيمة السوقية لبورصة هونج كونج في عام 2022. HK50 يتراجع بعد تراجع انتعاش في بداية عام 2023. ومن المرجح أن يواجه المؤشر صعوبات في عكس الاتجاه الهبوطي العام في عام 2024.
الشكل 4: مخطط الشموع الأسبوعية لـ HK50
الهدف المحتمل لـ HK50 في عام 2024 هو مستوى 17071.
توقعات GB100
يتقلب اقتصاد المملكة المتحدة بين النمو المنخفض والانكماشات الطفيفة منذ يناير 2022 بعد تعافيه من الانخفاض الكبير بنسبة 20.9% في الناتج المحلي الإجمالي في أبريل 2020. وبعد التعافي الأولي من آثار عمليات الإغلاق بسبب فيروس كورونا، عانت الشركات والأسر في المملكة المتحدة من عواقب الارتفاع الأسعار. بلغ متوسط تكلفة الغذاء الأسبوعية للأسرة البريطانية النموذجية (على أساس متوسط 2.36 شخصًا لكل أسرة) في منتصف عام 2023 حوالي 103 جنيهات إسترلينية، بزيادة حوالي 18٪ عن العام الماضي. وهو ضعف المعدل في مطلع القرن. وخفض صندوق النقد الدولي مؤخرا توقعاته للنمو في المملكة المتحدة إلى 0.6% لعام 2024 من تقديراته السابقة البالغة 1%.
يعرض تحليل مخطط الشموع الأسبوعي GB100 أدناه حركة مؤشر الأسهم لـ 100 شركة مدرجة في بورصة لندن. البورصة ذات القيمة السوقية الأعلى (FTSE 100).
الشكل 5: مخطط الشموع الأسبوعية GB100
الهدف المحتمل لـ GB100 في عام 2024 هو مستوى 8135.
توقعات USDIDX
تعتبر حركة الدولار الأمريكي مؤشرا رئيسيا لأداء الاقتصاد العالمي. تحدد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة للاحتياطي الفيدرالي المعدل الذي تقترض به البنوك التجارية وتقرض احتياطياتها الفائضة لبعضها البعض بين عشية وضحاها. ويسمى هذا المعدل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. وعادة ما يتم تحديده كنطاق سعر الفائدة المستهدف، وله تأثير مباشر على أسعار الفائدة قصيرة الأجل وسعر صرف الدولار.
النطاق المستهدف للأموال الفيدرالية حاليًا هو 5.25-5.50٪. يبلغ متوسط توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد لعام 2024 لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية 4.6٪، وفقًا لمخطط سعر الفائدة الصادر عن صانعي السياسات في 13 ديسمبر 2023. انخفضت هذه التوقعات بمقدار 50 نقطة أساس عما كانت عليه قبل ثلاثة أشهر.
ويشير هذا "النقطة" إلى أن أسعار الفائدة الأمريكية سيتم تخفيضها بمقدار 75 نقطة أساس في العام المقبل، ثم بنحو 25 نقطة أساس كل ربع سنة حتى عامي 2025 و2026 حتى يتم الوصول إلى المستوى المحايد على المدى الطويل بنسبة 2.5%.
ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن السياسة النقدية الأمريكية ستظل "مقيدة" إذا تم تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أو حتى 150 نقطة أساس - مقارنة بالمعدل "المحايد" الذي لا يحفز أو يبطئ النمو أو التضخم عند 2.5%. تشير تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى توقع انخفاض أسعار صرف الدولار في عام 2024.
يعرض تحليل الرسم البياني الأسبوعي للشموع USDIDX أدناه حركة مؤشر الدولار الأمريكي.
الشكل 6: مخطط الشموع الأسبوعية USDIDX
الهدف المحتمل لـ USDIDX في عام 2024 هو المستوى 102.13.
توقعات EURUSD
وتواجه البنوك المركزية الكبرى وضعا مماثلا لذلك الذي يواجه الاحتياطي الفيدرالي. وبالمثل، يقول صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي إنه من السابق لأوانه النظر في خفض أسعار الفائدة. وقال عضو مجلس الإدارة يانيس ستورناراس لرويترز إنهم بحاجة إلى رؤية التضخم يبقى بشكل مستدام أقل من 3٪ بحلول منتصف العام المقبل قبل خفض أسعار الفائدة. وفي اليوم التالي، قال عضو مجلس الإدارة فرانسوا فيليروي دي جالهاو إن البنك المركزي الأوروبي يجب أن يخفض تكاليف الاقتراض في العام المقبل بعد إبقائها عند ذروتها لفترة كافية لضمان نجاحه في خفض التضخم.
لذا فمن المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتخفيض أسعار الفائدة في العام المقبل مع انخفاض التضخم إلى أقل من 3٪. يعرض تحليل الرسم البياني الأسبوعي للشموع لليورو مقابل الدولار الأميركي أدناه حركة اليورو مقابل الدولار الأمريكي.
الشكل 7: مخطط الشموع الأسبوعي EURUSD
الهدف المحتمل EURUSD في عام 2024 هو مستوى 1.1530.
توقعات GBPUSD
ويراهن المستثمرون على أن الجنيه الاسترليني سيكون عملة رئيسية أخرى ستتأثر بتخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024. وأبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند أعلى مستوى لها منذ 15 عاما عند 5.25 في المائة في 14 ديسمبر/كانون الأول، لكنه حذر من أن هناك "طريقة ما لخفض أسعار الفائدة". اذهب" قبل أن يتباطأ التضخم بالقدر الكافي لاعتبار أن مهمة رفع أسعار الفائدة الأخيرة قد أنجزت. وتتوقع الأسواق حاليًا خفضًا بمقدار 115 نقطة أساس من قبل بنك إنجلترا في العام المقبل.
يعرض تحليل الرسم البياني الأسبوعي للشموع GBPUSD أدناه حركة الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأمريكي.
الشكل 8: الرسم البياني الأسبوعي للشموع GBPUSD
الهدف المحتمل للجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأميركي في عام 2024 هو مستوى 1.3979.
توقعات USDJPY
كان بنك اليابان آخر بنك مركزي رئيسي أبقى أسعار الفائدة دون تغيير في 18 ديسمبر بعد أن فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا نفس الشيء قبل ذلك. قرر صناع السياسة في بنك اليابان بالإجماع إبقاء أسعار الفائدة عند -0.1%، بينما حافظوا أيضًا على سياسة منحنى العائد التي تشير إلى الحد الأعلى البالغ 1% لسندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات كحد أقصى. وبينما كانت هناك تعليقات في وقت سابق مفادها أن البنك المركزي يفكر في تطبيع سياسته النقدية شديدة التساهل قريبًا، إلا أن بنك اليابان المركزي أظهر في اجتماعه الأخير لعام 2023 نية قليلة لتشديد الظروف النقدية في عام 2024.
يعرض تحليل الرسم البياني الأسبوعي للشموع USDJPY أدناه حركة الين مقابل الدولار الأمريكي.
الشكل 9: مخطط الشموع الأسبوعية لزوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USDJPY).
الهدف المحتمل للدولار الأمريكي مقابل الين الياباني في عام 2024 هو المستوى 143.704.
